En su tesis doctoral, la profesora Riaño ha estudiado el proceso de formación de precios de las acciones nuevas entre 1992 y 2000 distinguiendo el período de suscripción y el de convivencia de acciones nuevas y viejas tras la ampliación de capital.
Entre sus conclusiones destaca el hecho de que en ambos períodos, tanto en el de suscripción como tras la ampliación, existe una infravaloración significativa de las acciones nuevas.
En el caso del período de suscripción esa infravaloración es superior a la que dictan las condiciones de no arbitraje, al igual que en el período de co-existencia de acciones. Además, se ha detectado mayor infravaloración en las emisiones no liberadas realizadas por empresas ajenas al índice Ibex-35.
La variables características de la emisión (grado de liberalización y plazo de admisión a cotización) juegan un papel esencial en la explicación de la formación de precios de suscripción mediante aspectos como la fiscalidad, las prácticas de comunicación entre las entidades financieras y sus clientes, y el grado de liquidez de los títulos en el mercado bursátil. Adicionalmente, se ha detectado que el mercado de suscripción influye sobre la liquidez y la actividad negociadora de las acciones ex derecho.
También en este periodo los resultados obtenidos permiten confirmar que las variables de liquidez inmediata (horquilla y profundidad de las acciones) junto con variables representativas de la actividad negociadora de los títulos en el mercado (frecuencia de negociación y volumen relativo negociado de las acciones nuevas y viejas) explican el fenómeno de infravaloración de las acciones nuevas.
